“湖南超市之王”危机迷局
来历：深蓝财经
作者：郑婷
“步步高购物卡今日刚发下来，领导就让咱们当即去用光光……风闻步步高超市要关闭了。”近来，一则“步步高超市要关闭”的风闻走红网络，尽管公司方面很快出头弄清，但商场一直遍及信任，步步高超市现在不行了。
就拿本年来说，两个让破产风闻更具真实性颜色的事实是，2022年4月，步步高被京东、腾讯精准减持，两大股东甘愿亏本1.5亿元也要“割肉”；2022年6月，公司新增两条被履行人信息，被履行总金额不到174万。
这么一点钱就难倒了“我国民营超市榜首股”？步步高超市，确实走向了危机？
1
“关闭”传言风云
“步步高欠款关闭”“步步高购物卡不让用”……近来，在抖音、小红书、微博等交际平台上频频呈现关于步步高超市资金链疑似开裂，供货商货款被拖欠等相关传言。
受此影响，顾客掀起了一波到步步高超市线下门店抢购的热潮。
IP地址显现为湖南的小红书网友“讲不清你不能在做条咸鱼了”就发图文表明，上午拿到步步高超市提货卡，下午就赶忙把钱花了。该帖子下方，有不少网友留言称“能用的抓住用，我今日去的，油都抢完了”。
眼看着这波抢购潮愈演愈烈，二级资本商场都为之轰动。6月2日，步步高大跌超8％，收报7.26元/股。
当天，步步高总部工作人员紧迫回应，现在公司运营一切正常，步步高商务卡/提货券可正常运用。
但是为难的是，就在关闭风闻传得正盛的那几天，步步高又新增了两条被履行人信息。
深蓝财经在我国履行信息揭露网上看到，2022年6月1日，步步高被立案的履行标的为34.4万元，6月2日，被立案的履行标的为139.4万元。两案算计不到174万元。
对此，一位股民点评表明，“这么一点钱就难倒他们了，可见资金链比较严重。”
除此之外，步步高6月6日晚间发布的公告显现，到2022年5月31日，公司累计通过会集竞价方法出售已回购股份数量为850万股，出售所得资金总额约为6743万元。
值得注意的是，出售的这几百万股份都是步步高此前以“保护公司价值及股东权益”为由，从二级商场回收的流通股，现在统统卖出去，相当于严重利空，自己卖自己。
2
两大利空：股东减持、成绩变脸
“劲风起于青萍之末，空穴来风未必无因。”股民王菲菲（化名）一直不信任步步高超市关闭的风闻是空穴来风，据她自述，她早在本年4月下旬紧随京东、腾讯两大股东减持的脚步清仓了她所购买的步步高（002251.SZ）股票。
彼时的公告显现，京东邦能减持了步步高1610万股，均匀减持价格11.28元/股，总套现约1.8亿元。林芝腾讯则减持864万股，减持均价9.75元，共套现8400万元。
两方实力看起来套现不少，但相较于最初的受让价，实则均为割肉离场。以京东邦能为例，京东邦能当年受让步步高股份的本钱价是每股17.11元，按京东邦能4月11.28元的减持均价核算，减持的仓位算计亏本9400万元。
当两大股东甘愿割肉也要逃跑的消息传递到脑海里，王菲菲的榜首反应是“情况不妙，得跟着跑！”。
果不其然，在4月22日尾盘，步步高股价巨震滑落，跳水跌停。
本来，当天盘后，步步高发布2021年成绩预告，就像一枚缓不济急的深水炸弹，直接把股民炸懵了：
估计2021年归母净亏本1.7亿元—2.1亿元，扣非净亏本为4.1—4.5亿元，2020年两个赢利目标别离1.12亿元和8510.38万元。
假如用一句话归纳，想必是：“对不住咱们，我扭赢为亏了。”
3
衰落之路
顾客说步步高不行了，但步步高坚决否定，两边各不相谋，孰错孰对？4月最终一天，步步高发布的2021年年报，能让人一窥公司现状。
运营层面，2021年公司完成运营总收入133.61亿元，同比下降15.1％；完成归母净赢利-1.84亿元，从上年同期的1.1亿元骤降267％。
拉长时间线能发现，步步高营收的巅峰时期在2019年，到达197.25亿元，尔后两年，该公司的营收降幅均在15％以上。
从净赢利上看，步步高的高点则在2013年，那一年，步步高收入百亿元但还能有4亿元的赢利，尔后至2017年，步步高走低，难以抢救颓势。连创始人王填都不由得跳出来说，2013-2017年，这5年是步步高“迷失的五年”。
从职业全体来说，这5年算是传统零售业遭受的“最坏年代”，受电商冲击，零售职业运营情况逐年下降。
为此，王填曾带领步步高进军电商，兴办云猴，乃至公开叫板马云，撂下了相似“截流阿里巴巴”的豪言，但烧了10亿元之后，云猴也没能成气候。
除了电商，逐鹿地产江湖也是王填打开的另一个轰轰烈烈的测验。但就做商业地产而言，王填曾坦言“咱们是被逼的。”
依照他的解说，地价翻番上涨，带着商业物业租金水涨船高，零售业的微博赢利简直悉数“奉献”给了地产商。
“要么不符合咱们对业态的规划，要么便是租金太高。总而言之，十分符合咱们需求的物业很难找到。”王填称，“伤不起，所以咱们只好自己盖房子。”
因而，从2015年开端，步步高逐步持有出资性房地产，2015年规划为1001.49万，到2018年一下增加到50.41亿。
而且也便是在2018年，步步高净赢利下滑的趋势居然奇特地刹车了，这当然和新零售有关，但不行忽视的是，步步高在财报上耍了一个“小聪明”。
据市值榜报导，2018年，步步高将本来选用的本钱形式计量改为了公允价值计量，这使得当年步步高账面上的出资性房地产突然胀大，尔后的商业地产的增值变成了能够影响净赢利的公允价值变化。2019年和2020年，这些变化（不考虑所得税和财税差异）占净赢利的份额约18％。
通过这几年的开展，现在的步步高如同现已彻底习惯于搞房地产，哪怕是“抽血”也要坚持不懈地走下去。
2021年，步步高短期负债跃升至78.9亿元，相较于2017年的23.9亿元，翻了3.3倍。而2021年，步步高账面上的货币资金只要17.1亿元，偿债压力极高。
尽管在资金如此严重的情况下，2021年步步高仍然加大出资房地产，首要以房地产为主的在建工程增加了30.6亿元。
在建工程的资金来历，首要是银行借款。
2021年，步步高出资性房地产算计108.13亿元，是净财物的1.48倍，不管从肯定金额仍是占净财物的份额来说，都远远甩开同行。
不过出资性房地产作为公司最首要的财物，现已都典当给银行了。2021年年报显现，步步高有算计117.54亿元的财物受限，其间出资性房地产约80％均处于典当状况，用于取得银行借款。
与之相反的却是，步步高的活动比率极低。到2021年底，步步高的活动财物不到50亿元，活动负债却高达183.26亿元，活动比率为0.27，远低于同职业的永辉超市（0.84）、家家悦（0.66）、红旗连锁（1.21）、以及同为湘军的友阿股份（0.82）。
4
结语
其实，超市应该是现金流最好的职业之一，究竟没人能够不付钱就带着产品脱离。这句话意指，步步高的现金流不错。
曩昔几年，尽管步步高没有扔掉超市主业，但公司最首要的财物却逐步变成了出资性房地产，银行现在乐意放贷给它，也是由于步步高将首要的财物典当给了银行。
所以，与其说步步高是家超市，不如说它是家房地产出资公司。
但转型搞房地产，难度不小，很简单有扛不住的那一天。
即使关闭风闻为假，但仍有一个个欠好的现象进一步阐明，这家“湖南超市之王”正在走向危机，包含2021年闭店52家，本年一季度，营收、净赢利别离同比下滑21.73％、72.93％……
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